三季报前瞻 - 景气向上，交叉产业链弹性足以旧换新及地补效果显现，汽车板块景气有望延续24年7-9月以旧换新政策以及地补加码的消费激励效果显现，截至10月4日，报废更新补贴累计申请126万辆，单日新增1.28万辆。车市消费逐步升温，乘用车零售逐月走高，9月零售销量达206万辆，且Q3累计零售销量572万辆，环比+13%。考虑到当前仍有符合更新政策的车型在加速申请，且订单到交付存有一定的转化周期，预计四季度板块景气有望延续。有新车周期的整车企业及其产业链相关公司充分受益于交付爬坡，Q3业绩环比增速或超行业平均。乘用车：政策激励叠加新车周期走强，自主品牌Q3销量向上受益国内政策的整车企业环比表现或更优秀。具体个股内容，请见研报原文。零部件：核心客户产销爬坡+成本端改善，业绩环比增长我们预计Q3产销爬坡的车企产业链业绩环比改善明显，华为链Q2已优异表现,Q3环比虽不突出,但同比将录得亮眼增长。此外Q3成本端原材料/运费压力减小,或带动板块毛利率提升。商用车：运价压制下重卡需求平淡，新能源客车出口同比增长Q3重卡行业受低运价压制，需求端表现平淡，Q3重卡累计销量17.6万，同环比-19%/-26%， 同时因LNG价格上行，LNG重卡渗透率Q3持续回落。大中客7-8月累计批销1.65万辆，同比-3%，累计出口约0.62万辆，同比增约1%，其中新能源大中客出口超1500辆，同比保持15%+增长。摩托车：欧标切换阶段性影响出口表现，Q3业绩同比仍有望高增7-8月摩托内销保持较高景气，大排量摩托出口受欧5+标准切换、清关进程影响阶段性回落。7/8月我国250cc+大排量休闲娱乐摩托销量7.3/6.8万辆，同比分别+36%/44%，其中出口较6月回落系欧洲排放标准切换，出货受认证节奏影响，8月出口已重拾环比增长。9月高性价比国产大排量新车或拉动行业消费热情，出口有望维持同比高增。风险提示：终端需求改善不及预期；出口业务增速放缓；政策力度不及预期。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
