1、行业情况：江苏2.65GW海风项目现在相关审批基本接近尾声，预计11月上旬拿海域使用权证，12月份项目有望启动开工，部分企业预计12月份会有出货交付。江苏2.65GW项目预计在25年全容量并网，25年上半年相预计江苏海风会有出货交付的密集期。与此同时，江苏省二期8.5GW项目预计年底到明年初要启动竞配，竞配出结果预计3个月左右，拿审批文件预计3个月-半年。据产业判断，预计25年海风装机开始放量，26年预计是装机放量大年。2、订单出货：海力目前在手订单100万吨，24Q4预计开始交付玉环、瑞安、江苏少量项目订单，25年预计至少交付80万吨海风订单。公司在前期钢价下跌时，锁定较低成本的钢价，有望带来盈利增量贡献。今年单桩加工费维持1400元/吨，塔筒加工费在1600元/吨，导管架加工费在4200-4500元/吨。3、产能情况：海力明年最大海风产能为110-120万吨，明年预计投产启东基地、滨海基地，洞头基地如果赶进度，有可能25年投产。启东基地投产后，公司导管架年产能大200套（启东基地150套，通州湾50套）。4、出海进展：目前在接洽沃旭能源、莱茵集团、哥本哈根基金、CIP、BP等海外业主方，最早预计11月会有一批客户进行验产，目前结果要看明后年。5、预计海力风电2025年业绩9-10亿元，对应PE约12-13X，继续推荐。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
