事件：公司披露三季报，营收68亿元/+7.1%，归母净利1.31亿元/+12.2%，扣非0.93亿元/+8.2%，经营净现金流9.1亿元/+133%。备注：前三季度股权激励费用预计0.37e、可转债费用预计0.24e。前三季度毛/净利率提升，但Q3扣非下降。1）Q1-3单季度营收增速分别4.6/12.8/4.1%，归母增速分别53.6/9.9/8.7%，扣非增速分别167/18.3/-21.6%。Q3扣非下降因购买低风险理财产品增加，计入非经的理财收益增加；且可转债利息增加。2）前三季度毛利率29.5%/+0.18pct，净利率2.27%/+0.25pct；期间费用率27.2%同比基本持平，其中销售费用率20.2%/+0.12pct、管理费用率5.07%/-0.43pct、研发费用率0.4%/-0.2pct、财务费用率1.51%/+0.5pct。加盟店已开设4家，未来将进一步提速。1）据证券报，自7月26日全国首家孩子王精选店四川广汉百伦广场店开业以来，公司加盟精选店已累计开设4家；该店9月环比8月日销售额提升43%，10月环比9月日销售额提升62%；2）年底孩子王加盟精选店预计将达10家，乐友加盟店达200家；24年孩子王∓乐友加盟精选店将进一步加速，目标3年覆盖1000个县城，基本实现一县一店。战略合作辛选，协同效应望好于预期。1）10月公司公告与辛选控股及杜晨鹏、郑枷柏、杨润心（主播蛋蛋）、周通、行凌伟等通过合资设立子公司，孩子王拥有对合资公司45%表决权，为持股比例最大的股东；2）辛选控股为直播电商行业领军企业，具很强的品牌、电商运营、直播、供应链等方面优势，双方将结合各自优势，加强在供应链、电商直播、全渠道等方面的合作，推进新家庭电商直播零售及线下新零售业务。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
